距離“理財新規(guī)”正式發(fā)布不到三個月，多家銀行紛紛宣布擬設立理財子公司。第一家流露出設立理財子公司意向的農(nóng)商行是順德農(nóng)商行。2018年11月23日，順德農(nóng)商行發(fā)布召開臨時股東大會的通知，提及會議內(nèi)容包括審議《關于投資設立理財子公司的議案》。此舉引發(fā)市場高度關注。廣州農(nóng)商行12月14日發(fā)布公告，擬發(fā)起設立理財子公司。

城商行也紛紛宣布涉足。12月21日，長沙銀行發(fā)布公告，宣布擬全資發(fā)起設立理財子公司“長銀理財”，成為公開披露設立理財子公司計劃的第26家銀行。

與上述中小行宣布動作相比，五大行中的建行、中國銀行設立理財子公司申請已獲批。

12月26日，銀保監(jiān)會發(fā)布消息，正式批準中國建設銀行、中國銀行設立理財子公司申請。銀保監(jiān)會還披露，其他多家商業(yè)銀行也正在抓緊開展申報理財子公司工作。

五大行全部到位，股份制銀行也有9家入局，還有9家城商行、2家農(nóng)商行宣布設立理財子公司。然而，與國有大行、全國性股份制銀行相比，城商行、農(nóng)商行等中小銀行在設立理財子公司方面存在資金、人才、風控等困局。

在26家宣布進場之時，一位華北地區(qū)農(nóng)商行的副行長對新京報記者表示，其所在銀行并不打算設立理財子公司，還是由內(nèi)設資管部門來開展理財業(yè)務，這樣成本低、效率高，更為實際。

他表示，農(nóng)商行自身在風險管理方面的問題都解決不完，又新設子公司的話，風險進一步加大。

兩家大體量農(nóng)商行宣布設立理財子公司

第一家流露出設立理財子公司意向的農(nóng)商行是順德農(nóng)商行。11月23日，順德農(nóng)商行發(fā)布召開臨時股東大會的通知，會議內(nèi)容包括審議《關于投資設立理財子公司的議案》。此舉引發(fā)市場高度關注，以至于該行12月11日在官網(wǎng)發(fā)布澄清聲明，稱將該議案提交股東大會審議是根據(jù)公司法和該行章程的有關規(guī)定履行的內(nèi)部決策程序，“目的是在時機成熟并得到監(jiān)管認可的前提下，授權經(jīng)營層開展相關準備工作”。

12月13日，順德農(nóng)商行公布股東大會決議公告，設立理財子公司議案獲得全票通過。該行表示，監(jiān)管部門的審批存在不確定性，該行將在時機成熟并得到監(jiān)管認可的情況下開展相關準備工作。

順德農(nóng)商行在農(nóng)商行中屬于體量較大的一類，總資產(chǎn)和凈利潤均超過目前A股上市的5家農(nóng)商行，2017年末該行總資產(chǎn)為2957.96億元，當年實現(xiàn)凈利潤26.85億元。

目前順德農(nóng)商行以內(nèi)設資產(chǎn)管理事業(yè)部的形式開展資管業(yè)務。在資管業(yè)務方面，至2017年末，該行資產(chǎn)管理業(yè)務資產(chǎn)規(guī)模427.61億元；表外非保本理財產(chǎn)品余額為234.32億元。

順德農(nóng)商行之后，廣東省另一家農(nóng)商行也宣布設立理財子公司。廣州農(nóng)商行12月14日發(fā)布公告，擬發(fā)起設立理財子公司，名稱暫定為珠江理財有限責任公司，注冊地址暫定廣州，注冊資本不超過20億。同時，廣州農(nóng)商行明確理財子公司將引入戰(zhàn)投，該行作為控股股東持股不低于51%，引入符合股東資質要求的戰(zhàn)略投資者持股合計不超過49%。

廣州農(nóng)商行為H股上市銀行，資產(chǎn)規(guī)模位列全國前四大農(nóng)商行。根據(jù)2018年中報，截至2018年6月末，該行資產(chǎn)總額7536.36億元；上半年實現(xiàn)凈利潤33.22億元。截至2018年6月末，該行理財產(chǎn)品余額1238.78億元。

面臨資本困局，多家銀行宣布引入戰(zhàn)投

與4月27日發(fā)布的“資管新規(guī)”（《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》）一脈相承，9月28日銀保監(jiān)會發(fā)布的“理財新規(guī)”（《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》）規(guī)定，商業(yè)銀行應當通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業(yè)務，暫不具備條件的，總行應當設立理財業(yè)務專營部門。12月2日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》（下稱《理財子公司管理辦法》），對銀行設立理財子公司提出了具體的規(guī)范要求。

事實上，今年以來，早已有不少銀行宣布設立資管子公司或理財子公司。截至目前共有26家銀行，包括五大行、郵儲銀行、9家股份制銀行、9家城商行、2家農(nóng)商行。9家城商行分別是：長沙銀行、重慶銀行、青島銀行、徽商銀行、杭州銀行、南京銀行、寧波銀行，北京銀行、江蘇銀行。

中小銀行設立理財子公司一個實際的難點在于資金門檻?！独碡斪庸竟芾磙k法》規(guī)定，銀行理財子公司的注冊資本應當為一次性實繳貨幣資本，最低金額為10億元。并且，商業(yè)銀行入股理財子公司的資金須為自有資金，不得以債務資金和委托資金等非自有資金入股。

從注冊資本來看，地方性銀行設立的理財子公司注冊資本規(guī)模明顯低于全國性銀行，四大行全部在100億以上，股份行均在50億以上，而大部分城商行、農(nóng)商行則踩著10億元的下限。地方性銀行中，除了北京銀行的資管子公司擬出資不超過50億，徽商銀行、南京銀行為20億，其余銀行均為10億。而國有大行中，工行、建行、農(nóng)行、中行擬設立的理財子公司注冊資本規(guī)模分別為160億、150億、120億、100億；交行、郵儲銀行均為80億。股份行中，除了浦發(fā)銀行的“浦銀資管”擬注冊資本100億，其余8家全部為50億。

一位華北地區(qū)農(nóng)商行的副行長對新京報記者表示，農(nóng)商行的理財規(guī)模沒有那么大，大致測算如果10億元注冊資本建立一個理財子公司，至少需要600億的資管規(guī)模才能做到盈虧平衡，今后成本可能會進一步上升，需要1000億的資管規(guī)模。該副行長坦言：“農(nóng)商行本身的體量要有多大，才能達到這么大的資管規(guī)模”。

兩家已經(jīng)宣布設立理財子公司的農(nóng)商行中，順德農(nóng)商行整體資管規(guī)模僅400億。部分城商行的理財規(guī)模也不大，例如長沙銀行2017年底的理財產(chǎn)品余額為528.42億元。重慶銀行2017年底的表外理財產(chǎn)品余額535.79億元。

引入戰(zhàn)略投資者是解決資金問題的一種渠道。目前，已經(jīng)有部分銀行在發(fā)起公告中表示，后續(xù)可考慮為理財子公司（或資管子公司）引進戰(zhàn)略投資者，包括興業(yè)銀行、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、招商銀行、徽商銀行、杭州銀行、寧波銀行、重慶銀行、廣州農(nóng)商行。

然而，成為理財子公司的股東也有一定門檻。與商業(yè)銀行的股東相同，《理財子公司管理辦法》中規(guī)定，理財子公司股東也需要滿足“兩參”或“一控”的要求，即同一投資人及其關聯(lián)方、一致行動人參股銀行理財子公司的數(shù)量不得超過2家，或者控股銀行理財子公司的數(shù)量不得超過1家。除此之外，對股東還有盈利、經(jīng)營管理等方面的要求。

“高薪搶人”開打，動輒數(shù)百萬年薪，中小行勝算幾何

除此資本金門檻之外，人才的缺乏也是中小銀行設立理財子公司的一大難點。

前述農(nóng)商行副行長表示，理財子公司能做的業(yè)務更多，需要的人才層次更高，這對于中小銀行來說是一大障礙，尤其是農(nóng)商行本就面臨專業(yè)人才缺乏的問題，有了人才還需要有更有效的公司治理。

已經(jīng)有銀行開始為資管子公司招兵買馬，并呈現(xiàn)出“高薪搶人”的態(tài)勢。浦發(fā)銀行資管部12月12日發(fā)出招聘公告，招聘12個崗位、合計32人，包括投資經(jīng)理崗、交易員崗、投資研究崗等。12月21日，郵儲銀行也發(fā)布招聘公告，為總行資產(chǎn)管理業(yè)務招聘27個崗位，包括研究投資類、估值核算及運營類、產(chǎn)品研發(fā)及管理類等。

此前，某招聘網(wǎng)站上掛出一家排名前十的全國性股份制銀行下屬資管子公司的招聘啟事，對固收投資/量化/衍生品交易投資總監(jiān)開出150萬-210萬的年薪，引發(fā)業(yè)內(nèi)轟動。后又有某國有銀行開出250萬-300萬年薪招聘固收總監(jiān)。

某銀行業(yè)內(nèi)人士對新京報記者表示，城商行、農(nóng)商行等中小銀行投研能力弱，在人才方面缺口較大，現(xiàn)在又面臨大行對理財和資管專業(yè)人才的搶奪，能給出的薪酬可能并不具備優(yōu)勢。

除此之外，中小銀行設立理財子公司，還面臨著公司治理能力和風控能力等方面的一定挑戰(zhàn)。恒豐銀行戰(zhàn)略研究部研究員楊芮對記者表示，由于歷史原因，城商行由城信社改制而來，農(nóng)商行由農(nóng)信社改制而來，在公司治理方面均比較薄弱，不少農(nóng)商行目前在內(nèi)部控制、關聯(lián)交易、持續(xù)監(jiān)管、風險隔離等方面都存在問題。而新設立理財子公司，增加公司層級，需要考慮是否可能引起這些問題的加劇。

理財子公司，大行的游戲？

前述農(nóng)商行副行長對新京報記者表示，其所在銀行并不打算設立理財子公司，還是由內(nèi)設資管部門來開展理財業(yè)務，這樣成本低、效率高，更為實際。他表示，農(nóng)商行自身在風險管理方面的問題都解決不完，又新設子公司的話，風險進一步加大，“作為一個不太大的機構來說，即使批給你一個比較好的什么都能干的牌照，很可能害了你。”他還提出，理財子公司會對母行的傳統(tǒng)存款業(yè)務產(chǎn)生分流。

楊芮對新京報記者表示，在設立理財子公司的條件尚未準備充分時，規(guī)模較小的銀行可以考慮與外部機構合作，主要是券商、基金、信托等非銀金融機構。一方面，可以借助外部機構的專業(yè)性增強投研能力，提升產(chǎn)品創(chuàng)新和客戶服務的水平；另一方面，也可以發(fā)揮銀行自身在渠道和客戶量方面的優(yōu)勢，共同推進理財業(yè)務發(fā)展，進而推進子公司的創(chuàng)設。如果銀行與外部機構有共同的股東，也可以考慮將起其作為戰(zhàn)略投資者引入理財子公司。（記者 顧志娟）