原標題：A股有望打破存量博弈格局

本周的前4個交易日，大盤成功站穩(wěn)3300。指數(shù)方面，上證綜指4個交易日累計上漲了0.99%，深證成指則累計上漲了1.48%，上證50相對弱勢，4個交易日累計上漲了0.31%，滬深300累計上漲了0.69%，中小板指累計上漲了1.81%，創(chuàng)業(yè)板指最為強勢，累計上漲了2.01%。從主要指數(shù)表現(xiàn)來看，滬指已經(jīng)成功站穩(wěn)了3300點這一重要心理關口，向上攀升的空間已經(jīng)被打開。

市場板塊方面，次新股本周繼續(xù)表現(xiàn)強勢，本周二，次新股連續(xù)飆漲，逾20股漲停。本周三，次新股盤中飆升，一度逾40股漲停，尾盤遭遇資金強勢砸盤，最終有逾30股漲停板被撬開。然而到了本周四，金石資源、智能自控、英聯(lián)股份、朗新科技等逾20只次新股漲停，顯示這一板塊仍然是目前資金最為關注的熱點。

流動性方面，廣發(fā)證券研究顯示，上周A股市場資金凈流入66.3億元。其中，一級市場IPO融資43億元；產(chǎn)業(yè)資本上周重要股東凈增持0.6億元，二級市場上，上周合計流入資金108.7億元，其中，機構(gòu)投資者資金流入50.9億元，杠桿資金流入66.9億元，滬深港股通資金流入36.6億元，交易費45.8億元。投資者情緒方面，上周融資交易占比下降0.08%，日度換手率下降0.02%，股指期貨多/空比例上升0.17%，機構(gòu)合計掛單賣出273.6億元。

從上周五到本周四，A股市場一個最重要的變化就是滬指成功站上了3300點。3300點這個位置之所以重要，是因為它正是2016年指數(shù)熔斷機制實施大盤跌破的點位。大盤成功放量站上3300點，意味著熔斷對市場帶來的負面影響已經(jīng)基本消失，整個A股市場的風險偏好已經(jīng)有了明顯的提高，投資者的信心、參與市場的熱情也都有了明顯的提升。對于投資者而言，近一段時間以來，金融股疊加次新行情的先行活躍將有可能形成“牛市映射”，打破A股市場很長一段時間來的存量博弈格局，吸引更多的增量資金進場。對于機構(gòu)而言，也有利于打破原來的抱團取暖、風險偏好較低的格局，開始較為積極主動地配置各類股票資產(chǎn)。

實際上，一些相關的數(shù)據(jù)就可以折射這種風險偏好的變化。從杠桿資金規(guī)模來看，截至8月30日，A股融資融券余額為9401.24億元，突破9400億元，創(chuàng)四個半月新高。自今年7月底以來，兩融余額規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，從9000億元上升至9400億元。另一方面，從滬港通、深港通的數(shù)據(jù)來看，8月份以來，北向的資金規(guī)模也出現(xiàn)了顯著提升，僅僅8月份22個交易日累計凈流入資金規(guī)模就達到了137.69億元。這些數(shù)據(jù)表明，A股市場很可能正在逐漸打破原先存量博弈的格局，越來越多的增量資金很可能在未來一段時間進入A股市場。

2016年底以來，A股市場的運行軌跡一直較為清晰，在存量博弈的大環(huán)境下，上證50、雄安概念、周期股先后主導市場，成為資金抱團取暖的去處。由于是存量，因此也往往呈現(xiàn)一個板塊上漲，其他板塊就出現(xiàn)下跌甚至劇烈下跌的情形。市場輪動較為快速，一直缺乏持續(xù)的熱點，也缺乏賺錢效應。但是，近一段時間以來，盡管周期股、次新股較為火熱，但上證50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均在不斷上漲，即使出現(xiàn)下跌，往往也較為有限，市場普漲局面開始出現(xiàn)，有了一定的賺錢效應。

從歷史經(jīng)驗來看，牛熊市的轉(zhuǎn)換，大致需要7-8年的周期，短期內(nèi)徹底告別熊市，迎來新一輪牛市的可能性較低。但是自從2015年的股市異常波動以來，A股市場的整體估值結(jié)構(gòu)和水平已經(jīng)出現(xiàn)了很大的變化，用證監(jiān)會的話來說就是市場估值結(jié)構(gòu)趨于合理，大盤藍籌股與中小股票的估值結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，市場運行內(nèi)在穩(wěn)定性增強。從這個定性來看，A股市場正在逐漸走出2015年市場異常波動的陰影。

從未來一段時間的市場走勢來看，3300點這個重要關口已經(jīng)站穩(wěn)，但是站穩(wěn)之后，短期應當有一個向下調(diào)整的動作，經(jīng)過這個下調(diào)動作之后，由于市場整體風險偏好的提升，就可能吸引更多的資金進入A股市場，進一步打破目前存量博弈的格局。而從目前以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤類股票來看，已經(jīng)沒有多大的下跌空間，籌碼的鎖定性較強。