周一，滬深兩市開(kāi)盤(pán)漲跌不一，創(chuàng)業(yè)板略強(qiáng)于主板市場(chǎng)。滬指早盤(pán)延續(xù)橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)，盤(pán)面較為清淡，市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏，無(wú)明顯領(lǐng)漲主線出現(xiàn)，市場(chǎng)成交量仍未有效改善。中小創(chuàng)等題材股出現(xiàn)分化走勢(shì)，諸多個(gè)股尤其是以次新股為代表的高位個(gè)股連續(xù)下行破位。

　　四大調(diào)整信號(hào)

　　近期的調(diào)整，主要是從大盤(pán)藍(lán)籌股開(kāi)始并由其主導(dǎo)，所以并不可怕，有“國(guó)家隊(duì)”為維護(hù)G20會(huì)議期間的股市平穩(wěn)進(jìn)行提前調(diào)控的意圖。技術(shù)上，周一最低探至3085點(diǎn)，接近3080點(diǎn)的支撐位置。

　　因此，多數(shù)分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)在年線之下進(jìn)行一定范圍的震蕩洗盤(pán)，是合理的。蓄勢(shì)得越充分，后市就越值得期待。因?yàn)?浪速度最快，又不帶頂部結(jié)構(gòu)，所以指數(shù)目前判定為60分鐘線級(jí)別的4浪回調(diào)。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，這次調(diào)整可以說(shuō)是“自發(fā)的”，沒(méi)有明顯的利空，但盤(pán)面上已發(fā)出四個(gè)走向信號(hào)。

　　信號(hào)一：大盤(pán)急拉快漲或告一段落。自從上周二深港通靴子落地后市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，藍(lán)籌股資金減倉(cāng)明顯，但中小創(chuàng)未能接力上漲，市場(chǎng)重新陷入低迷。有券商認(rèn)為，目前位置的調(diào)整有利于后市行情的展開(kāi)，但急拉快漲的可能性已經(jīng)微乎其微。本輪反彈主要由銀行、券商、鋼鐵、煤炭等權(quán)重股推動(dòng)，這些板塊指數(shù)均已逼近年內(nèi)高點(diǎn)，存在調(diào)整需求。根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)，建議投資者短線重點(diǎn)關(guān)注有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的中小盤(pán)績(jī)優(yōu)股。

　　信號(hào)二：藍(lán)籌輪動(dòng)或接近尾聲。A股8月行情最明顯的特征是藍(lán)籌輪動(dòng)?？涩F(xiàn)在多數(shù)券商認(rèn)為，藍(lán)籌輪動(dòng)可能接近尾聲。中信證券稱，一方面，增量資金有限，在大票為主的藍(lán)籌板塊中快速輪動(dòng)的行情資金消耗比較大；另一方面，藍(lán)籌內(nèi)部板塊行情開(kāi)始分散化，后續(xù)要找到白酒(價(jià)格反彈)、白電(庫(kù)存見(jiàn)底)、地產(chǎn)(資產(chǎn)價(jià)值重估)這樣邏輯明確、又有一定市值規(guī)模的新領(lǐng)漲板塊難度越來(lái)越高。

　　信號(hào)三：“高送轉(zhuǎn)”概念股領(lǐng)跌。上周五，預(yù)高送轉(zhuǎn)概念股平均漲幅高達(dá)5.81%，天潤(rùn)數(shù)娛、彩虹精華、煌上煌、明家聯(lián)合、溢多利、四通新材、和而泰7只股強(qiáng)勢(shì)漲停，其中天潤(rùn)數(shù)娛在最近15個(gè)交易日漲幅高達(dá)73.11%。而本周一領(lǐng)跌概念主要是半年報(bào)高送轉(zhuǎn)板塊，昨日7只非ST跌停個(gè)股幾乎清一色為擬高送轉(zhuǎn)股，如煌上煌、中亞股份、東城藥業(yè)、金冠電器、天涯數(shù)娛跌停。四通新材、通裕重工、高偉達(dá)、吳通控股逼近跌停，跌幅5%以上的個(gè)股達(dá)16只，該板塊集體下挫4.75%。

　　此前，隨著驊威文化、云南能投兩家上市公司這個(gè)周末發(fā)布亮麗半年報(bào)業(yè)績(jī)并推出10轉(zhuǎn)10的分紅預(yù)案后，今年半年報(bào)已有37家上市公司披露了10送轉(zhuǎn)10以上的“土豪式”分紅預(yù)案，其中每10股送轉(zhuǎn)30股的公司有5家，10送轉(zhuǎn)20以上的個(gè)股更是多達(dá)13家，引發(fā)高送轉(zhuǎn)概念股的整體上揚(yáng)。

　　值得注意的是，周一市場(chǎng)成交量與上一個(gè)交易日早盤(pán)相比略有放大，呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢(shì)，主力資金凈流出241億元。個(gè)股漲跌比例1:3，呈現(xiàn)普跌格局。截至收盤(pán)，非ST個(gè)股有41只漲停，但跌停個(gè)股增多至7只。

　　信號(hào)四：*欣泰末路狂奔漲停謝幕。值得注意的是，周一還是*欣泰的最后一個(gè)交易日，該股卻上演“末路狂奔”，以3.03元的漲停價(jià)收盤(pán)。周二起，*欣泰將開(kāi)始停牌。此前，監(jiān)管層反復(fù)提示欣泰電氣將“一退到底”。欣泰電氣面臨退市幾乎是板上釘釘，“末日輪”炒作只不過(guò)是一場(chǎng)“最后的晚餐”。

　　三個(gè)內(nèi)在邏輯

　　多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，任何調(diào)整都是有內(nèi)在邏輯的，此次也不例外。這次調(diào)整有三個(gè)內(nèi)在邏輯。

　　其一，降準(zhǔn)有可能但空間有限。如上所述，在大票為主的藍(lán)籌板塊中快速輪動(dòng)的行情資金消耗比較大，而貨幣政策寬松并沒(méi)有超預(yù)期。對(duì)于下一步貨幣政策走向，多數(shù)分析人士認(rèn)為，降息的概率為零，而降準(zhǔn)仍有可能。由于人民幣貶值壓力較大，貶值預(yù)期增強(qiáng)，如果此時(shí)降息必然會(huì)使人民幣產(chǎn)生新的貶值壓力。另一方面，降準(zhǔn)仍有可能，但時(shí)間延遲，因?yàn)榇鏈?zhǔn)率下調(diào)的直接結(jié)果是銀行可用信貸資金的增加。目前商業(yè)銀行存貸比彈性已較大，信貸資金也增加較多，央行沒(méi)有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的迫切需求。

　　其二，險(xiǎn)資“土豪式”舉牌。進(jìn)一步觀察，險(xiǎn)資舉牌無(wú)疑是藍(lán)籌輪動(dòng)之后市場(chǎng)出現(xiàn)新的增量資金主力。事實(shí)上，險(xiǎn)資舉牌的背后是上半年萬(wàn)能險(xiǎn)增速迅猛。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年萬(wàn)能險(xiǎn)行業(yè)大戶安邦人壽新增保費(fèi)繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。

　　然而，面對(duì)險(xiǎn)資舉牌熱情高漲，保監(jiān)會(huì)再次全面摸底萬(wàn)能險(xiǎn)。保監(jiān)會(huì)主席在8月18日“2016中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展年會(huì)”的講話表達(dá)出“絕不讓保險(xiǎn)公司成為單一股東的融資平臺(tái)”，這也許意味著保險(xiǎn)監(jiān)管者對(duì)于保險(xiǎn)資金去向(包括可能舉牌上市公司)可能形成風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂，針對(duì)性加大監(jiān)管力度的可能性在上升。

　　其三，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將受制約。8月18日《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》對(duì)外下發(fā)，這些政策的推出反映出供給側(cè)改革、國(guó)企改革這兩大今年重點(diǎn)改革領(lǐng)域在持續(xù)推進(jìn)。同時(shí)，中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份有限公司在8月18日正式成立(基金總規(guī)模約2000億元)，這是當(dāng)前規(guī)模最大的“國(guó)家級(jí)”風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其成立意味著國(guó)企國(guó)資改革的推進(jìn)決不能忽視。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，目前市場(chǎng)運(yùn)行的主要矛盾在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。緊接著，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍8月19日表示，證監(jiān)會(huì)暫停了分級(jí)基金產(chǎn)品注冊(cè)工作。這些監(jiān)管層面的信息無(wú)疑印證了資本市場(chǎng)在為改革創(chuàng)新服務(wù)的同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范力度很可能在加大。

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