7月股市大幅震蕩，公募基金因此表現(xiàn)出明顯的資金騰挪效應(yīng)。中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，資金從偏股型基金大舉轉(zhuǎn)移至債券型基金和貨幣基金，僅7月單月，股票型和混合型基金就出現(xiàn)近萬億份的凈贖回；另一方面，不僅貨幣基金規(guī)模暴增8077億份，份額也增長456.02億份，表明資金避險情緒濃厚。

　　債券基金人士認(rèn)為，由于6月份以來股市的調(diào)整幅度超出正常范疇，IPO暫緩，這些明顯利好債券市場，資金溢出效果同樣也會體現(xiàn)在資金借貸成本上，因此在去年股市火爆導(dǎo)致債基出現(xiàn)規(guī)模數(shù)量雙縮水的局面后，債基市場終于迎來“小春天”。

　　債基規(guī)模收益雙雙攀升

　　基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，在開放式基金中，股票基金、混合基金的規(guī)模分別較6月環(huán)比下降26.87%和25.10%，與之形成對比的是，貨幣基金、債券基金的規(guī)模較6月同期有大幅提升，貨幣基金7月規(guī)模達到32223.68億元，較6月上升33.63%；債券基金規(guī)模達4064.09億元，較6月上升12.41%。值得注意的是，這是債基今年以來首次出現(xiàn)規(guī)模的大幅攀升，此前僅5月出現(xiàn)過不到4%的增長，其余5個月均為規(guī)模大幅縮量或停滯不前的局面。同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月至7月新成立的債基數(shù)量幾乎已于第一季度總數(shù)持平。

　　另一方面，金牛理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，主動股票基金和混合基金近3個月的平均收益分別為-10.54%和-7.65%，而債基同期的平均收益為0.60%。其中，收益排名前五的分別為泰達宏利集利債券A的9.27%、泰達宏利集利債券C的9.16%、鵬華雙債加利債的7.43%、北信瑞豐穩(wěn)定收益A的7.20%和北信瑞豐穩(wěn)定收益C的7.19%，以上基金今年以來回報均在13%以上。另外，近3月收益在5%以上的則達到30只。

　　與此同時，固定收益類基金“分紅潮”還在繼續(xù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月17日，今年以來有過分紅記錄的債券基金就多達271只，其中國投瑞銀雙債增利A和C分紅達8次之多，占據(jù)榜首；分紅在5次之上的則有14只；另外，分紅1次的債基共有140只。某債基基金經(jīng)理告訴記者，選擇定期分紅給投資人奉上豐厚回報也體現(xiàn)基金管理人應(yīng)該倡導(dǎo)的“理性投資、穩(wěn)健收益”的理念，與投資人分享投資收益，尤其在震蕩市中，這份回報就更顯可貴。

　　下半年注重流動性資產(chǎn)配置

　　提到北信瑞豐穩(wěn)定收益A/C上半年的優(yōu)異表現(xiàn)，該基金經(jīng)理、北信瑞豐固定收益部總監(jiān)王靖表示，主要得益于上半年債市整體仍處于牛市行情中，同時北信瑞豐穩(wěn)定收益?zhèn)プC會波段操作，減持低流動性的信用債，增持較高流動性的信用債，并相應(yīng)縮短久期，提高操作杠桿。盡管在經(jīng)濟走弱、物價低位運行、資金面寬松影響下，債券收益率整體呈下行態(tài)勢，尤其是短端券種受資金面寬松影響收益率下行幅度較大，但進入二季度以后，債市收益率呈現(xiàn)典型的陡峭化特征，在地方債供給壓力影響下，收益率在4月份有小幅反彈。

　　對于三季度的債市情況，王靖預(yù)計降息降準(zhǔn)的節(jié)奏仍將根據(jù)經(jīng)濟狀況調(diào)整，而且跨季后7天逆回購持續(xù)，有關(guān)部門維穩(wěn)流動性的態(tài)度十分明確，逆回購利率維持在2.5%，與目前市場價格接近，后續(xù)7天回購利率在2.5%附近波動是大概率事件。7月份A股市場劇烈波動給債市造成較大沖擊，資金面仍保持平穩(wěn)，IPO暫緩可能導(dǎo)致部分資金重回債市，中高評級套息策略可以延續(xù)采用，通過杠桿套利仍有較好的機會。與此同時，也需要關(guān)注未來IPO和再融資再次重啟、更多積極財政政策的推出、豬價對市場心理擾動等因素的影響，在久期控制方面保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　華商信用增強擬任基金經(jīng)理劉曉晨則認(rèn)為，貨幣供應(yīng)同比增速有望企穩(wěn)回升，資金面將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，短期利率將開始回落，有望到前期低點。長期利率債券收益率依然受到供給較多的影響，預(yù)計會出現(xiàn)明顯的區(qū)間波動，但整體機會不多，更多機會在信用類債券。

　　劉曉晨表示投資債券市場首先要拉長資產(chǎn)久期，其次堅持高收益配置和流動性資產(chǎn)平衡配置的策略，考慮到股市穩(wěn)定后資金可能會有流出，所以在流動性資產(chǎn)配置上還要保持更高的比例。主要的風(fēng)險是來自于三季度海外市場尤其是美國加息對新興市場的影響，但考慮到中國龐大的外匯儲備以及貿(mào)易實力，整體利率波動風(fēng)險可控。

　　格上理財研究中心表示，2015年股市的強烈震蕩，債券基金的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，其費率低、收益穩(wěn)定性更高的特點有望贏得投資者更多的青睞。不過，我國債券基金市場目前仍然存在著整體規(guī)模小、可投資種類少等問題。據(jù)統(tǒng)計，2014年發(fā)行的基金份額中，債券型基金份額僅占14.74%，與國外發(fā)達資本市場相比仍有差距，應(yīng)當(dāng)以債基階段性牛市為契機，加大創(chuàng)新力度，增加債基市場產(chǎn)品總量，從而推動債券基金市場整體快速發(fā)展。